华福证券：交通运输行业周报：油运运价超预期，快递价格竞争加剧

快递物流板块1）快递：淡季终端价格波动，直营快递估值吸引力提升。维持2023年行业增速回到10-12%的判断，今年行业具备利润/估值双修复的投资机会。供给端，疫情对劳动密集型行业人力成本的冲击仍不可忽视，特殊时代更加考验企业对网络整体稳定性的把控能力。加盟制快递：边际上头部快递企业采用积极派费政策，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，2-3月行业价格竞争将加剧，加盟快递利润中枢下移。直营快递：我们认为需求修复及后疫情冲击中，直营网络更直接和灵活的人员调配能力将更能保证网络稳定性，有望在竞争中提升市占率。其次，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求，加盟制快递的价格战影响有限，但本周受加盟制估值下挫影响带动，判断顺丰股价下行乃错杀。关注：顺丰控股、德邦股份、顺丰同城。2）物流供应链：节后开工率回升，化工供应链行业经营低点已过。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购，在需求修复的背景下，头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验将成为稳定高ROE的保证。推荐个股：密尔克卫。关注：永泰运、宏川智慧、兴通股份、盛航股份。油运板块：TCE走强至5W，东西航线需求共振。中国