民生证券：建材建筑周观点：打卡型复工和满负荷复工，“基”“房”有别

封面观点：打卡型复工和满负荷复工，“基”“房”有别。开复工进展被重点观测，政策拐点确立后，就在等待基本面拐点。一方面密集跟踪工地、楼盘、经销商等地产链的“毛细血管”，试图将这些单点按照B/C分类、产业链先后顺序分类、区域分类，归纳总结现状做出开复工判断，另一方面观测水泥、玻璃、混凝土、道路沥青这些工地用材的高频变化，同时和工程机械、家居、第三方数据交叉验证。2023年不同于往年，除“过年停工早”“疫后返程晚”“天寒开工缓”这3个特征外，“千里等钱来”，即资金的拨付、传导、到位是正月结束后直接影响工地进展的变量。我们倾向于将正常上班但工作量不多的项目复工称为“打卡型复工”，因为房建资金更为紧缺，这种现象在房建中较为明显，因此混凝土产能利用率仅为3.07%；我们将工作量农历同比相近的复工称为“满负荷复工”，在基建重点工程和资金面偏轻松的房建工程、零售家装环节较为常见。本周复工跟踪：①截至2月15日，石油沥青装置开工率为29.7%，环比上周-1.5pct，同比去年+5.8pct。②本周全国水泥市场价格环比+1.4%，华东(不含鲁)水泥出货率+15.50pct至43.25%，华中+18.64p