东吴证券：瀚蓝环境（600323）-2021年三季报点评：固废稳健盈利增强，燃气积极调价拓展客户

瀚蓝环境(600323)事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司营收71.24亿元，同增38.40%，归母净利润9.29亿元，同增20.82%，扣非归母净利润8.94亿元，同增18.76%。2021年单三季度公司营收25.73亿元，同增27.95%，归母净利润3.02亿元，同减1.96%，扣非归母净利润2.85亿元，同减5.39%，符合我们的预期。固废业务稳健增长盈利增强，燃气业务销量恢复成本攀升影响Q3业绩。公司四大业务均实现稳健增长，前三季度净利润增幅低于营收增速的主要原因包括新投产有机废弃物及工业危废项目仍处于产能爬坡期、燃气价格上行带来成本提升影响燃气业务盈利、疫情补贴不再延续、计提坏账准备等。1）固废处理：项目稳步投产，运营占比提高加强盈利质量。2021Q3固废收入12.52亿元，同增15.13%；净利润2.01亿元，同增29.83%，占比总利润67%，项目陆续进入运营期后抬升整体盈利能力。截至2021年9月公司焚烧发电项目总规模达34150吨/日（不含顺德项目），已投运23750吨/日，试运营1800吨/日，在建3050吨/日，筹建2250吨/日，未建3300