国元证券：壹网壹创（300792）-2021年三季报点评：收入利润双高增，自有品牌+代理业务双驱动

壹网壹创(300792)事件：公司发布2021年三季报。点评：营收与利润双高增，盈利能力持续改善前三季度，公司实现营业收入33.12亿元，同比增长41.47%，归母净利润1.47亿元，同比增长102.91%。单Q3公司营收11.93亿元，同比增长28.72%，归母净利润0.58亿元，同比增长49.35%。前三季度公司毛利率54.75%，同比提升0.88Pct.，产品结构优化、定价提升及代理业务良好发展推动毛利率持续提升。费用方面，前三季度公司销售费用率42.05%，同比下降1.60Pct.，管理费用率5.03%，同比提升1.28Pct.，主要系人员规模增长和股权激励费用摊销所致，期间费用率总体下降0.19Pct.至49.37%。前述因素共同作用下，前三季度公司净利率4.40%，同比提升1.39Pct.，整体盈利能力持续改善。主品牌御泥坊持续推进品牌升级，代理业务拓展较好自有品牌方面，主品牌御泥坊持续推进品牌升级，产品结构优化+逐步抬升价格带推动毛利率提升至72%+。产品端，御泥坊贴式面膜占比持续下降，水乳膏霜占比稳步上升，毛利结构继续改善。新品方面，V800玻尿酸次抛、玻玻因精华面膜等