国信证券：继峰股份（603997）-年报及一季报点评：乘用车座椅业务逐步量产，海外客户获得突破

继峰股份(603997) 核心观点 座椅业务前期投入较高，业绩承压。继峰股份2023年实现营业收入215.71亿元，同比增长20.1%，实现归母净利润2.04亿元（2022年同期为-14.17亿元）。2024Q1公司实现营收52.87亿元，同比增长3.5%，环比下降6.1%，实现归母净利润0.19亿元，同比下降68.2%，环比下降61.6%。公司因乘用车座椅跟进订单以及在手订单增加，导致前期费用较高，2023年产生了1.19亿元座椅费用，美洲地区因产能调整产生了一次性费用，导致业绩承压。 分业务主体，格拉默盈利能力弱，公司加大整合与落实降本增效措施，预计盈利能力将有所提升。分业务主体看，继峰分部2023年实现营收40.13亿元，同比+58.4%，归母净利润1.96亿元，同比+166.4%。格拉默2023年实现营收177.23亿元，同比+13.7%，2023年实现净利润0.22亿元，同比扭亏为盈。公司推动降本增效措施的具体落地，包括调整产能布局、采购向低成本区域转移、提高工艺能力、推进原材料补偿机制等。 乘用车座椅顺利量产，产能陆续布局，全球化客户获得突破。公司首个乘用车座椅项目已量产且