国金证券：丽人丽妆（605136）-Q3净利同增36%，抖音等新渠道快速放量

丽人丽妆(605136)业绩简评10.27公司公告1~3Q21营收25.01亿元、同增1.49%，归母净利2.61亿元、同增36.45%，扣非净利2.02亿元、同增24.14%。1Q21~3Q21营收同增15.51%/-4.38%/-2.15%，归母净利同增5.01%/49.06%/35.76%。经营分析分业务模式，品牌营销业务快速增长：3Q21总体收入下降，预计主要为公司服务国际品牌为主，国际品牌“618”大促透支Q3销售；分业务看，零售收入5.97亿元、同降1.80%；服务收入0.32亿元、同降15.82%。分平台看，天猫占比高，新渠道快速放量：3Q21天猫国内/天猫国际收入同降11.66%/降2.77%%，分别占比82%/4%；抖音、拼多多及跨境电商等其他平同增187.17%、占比13%、较上半年提升5PCT，其中1Q~3Q21抖音分别新开4/13/12店铺、拼多多分别新开3/0/0家店铺。Q3盈利水平持续提升：3Q21毛利率45.65%（+5.03PCT）主要获益零售业务毛利率水平提升；销售费用率32.07%（+4.85PCT），管理费用率3.84%（+0.18PCT），研发费