信达证券：致远互联（688369）-业绩符合预期，成本大幅增长或Q4业绩高增长先行指标

致远互联(688369)事件：10月27日晚间，致远互联发布2021年三季报，Q1-3实现营收5.52亿元，同比增长41.2%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长16.47%；实现扣非净利润0.64亿元，同比增长52.86%。把握国产化与数字化机遇，业绩保持快速增长。公司21年Q3单季度实现营收入1.87亿元，同比增长33.93%，实现扣非净利润0.2亿元，同比增长35.3%。报告期内，公司抓住政企客户数字化转型和信创的市场需求机会，加强头部客户经营并强化区域/伙伴布局。我们认为，公司在政企OA市场优势在当前办公数字化、协同化、国产化趋势下得到进一步延续，同时区域/伙伴建设为公司打开中小企业增量空间，发展前景广阔。大量订单实施带来营业成本大幅增长，四季度业绩有望超预期增长。前三季度公司营业成本大幅增长73.5%，而Q3增长106%，主要由于公司面向企业数字化与软件国产化机遇，订单量大幅增长，20年H1公司在手订单5.75亿元，同比增长73.5%，而三季度进入订单实施高峰期，收入尚未达到确认条件但部分成本已经发生。经营效率显著提升，销售/管理费率分别下降3.82pcts和2.38pct