华西证券：晨光文具（603899）-业绩基本符合预期，文创巨头砥砺奋进

晨光文具(603899)事件概述（详见正文分析）晨光文具发布2021年三季度报：2021年前三季度公司实现收入121.52亿元，同比+42.33%；归母净利润11.17亿元，同比+22.38%；扣非后归母净利润9.92亿元，同比+25.13%。分季度看，Q3单季度收入44.65亿元，同比+18.25%；归母净利润4.51亿元，同比+0.57%；扣非后归母净利润3.79亿元，同比-6.53%，主要受政府补助的影响。Q3收入稳步增长，利润端受原材料价格上涨等因素影响有所承压。分析判断:按渠道分拆：传统业务短期承压，新业务保持快速增长。分渠道看：1）传统核心业务：我们估算2021年前三季度传统业务收入同比增长约20%以上，其中，Q3单季度预计传统业务收入同比增长0-5%，增速有所放缓，预计主要受去年同期高基数和三季度疫情反复等影响。盈利方面，我们估算2021年前三季度传统业务盈利水平有下降，主要受原材料价格上涨和收入放缓等因素影响，短期有所承压。中长期看，2021年是公司新的五年战略开局之年，公司用新发展理念提高发展质量和效益，全面推进传统核心业务稳定发展，聚焦和深耕渠道，推动高端化和提升线