首创证券：深信服（300454）-着眼长期战略，短期业绩波动

深信服(300454)事件：10月27日，深信服发布2021年前三季度业绩报告。2021年前三季度实现营收43.76亿元，同比增长34.88%。实现归母净利润-1.33亿元，同比由盈转亏，实现扣非净利润-2.14亿元，同比由盈转亏。着眼长期战略，Q3增速暂放缓。2021年前三季度实现营收43.76亿元，同比增长34.88%。实现归母净利润-1.33亿元，同比由盈转亏，实现扣非净利润-2.14亿元，同比由盈转亏。其中，Q3单季度收入为17.90亿元，同比增长19.32%，归母净利润为44.86万元，同比减少99.77%，扣非净利润为-1815.18万元，同比由盈转亏。Q3增速较上半年放缓，主要原因为：一，受市场需求洞察及机会选择调整不及时，长期战略和短期机会面临选择时优先选择了长期战略，未能同时兼顾好长期目标和短期目标，导致资源配置不合理，影响了今年三季度的销售节奏；另一方面，为了应对业务规模持续变大对供应链管理带来的挑战，提升供应链竞争力，公司启动了供应链管理变革，原材料采购、发货交付等仍在磨合过程中。转型期毛利率略下降，费用率略有提升。2021年公司开始全面拥抱云化转型，公司前三季度