中银证券：中银多因子选股系列（九）：如何追踪“国家队”构建股票优选组合？（改进版2.0）

基于已经发布的报告《如何追踪“国家队”构建股票优选组合？》，我们发 现原始方法论和测算方法存在一些不足，本报告修正了部分原始报告因子的 构建和测算方式，并清晰的展示了改进后的测试结果，以方便投资者复现。  “国家队”选股策略思路：“国家队”资金往往在股市低迷行情中以稳 定市场为目的入场护盘，跟随增量资金买入股票往往能够获得超额收 益；而在其他时期，“国家队”往往没有大额增量资金入场，以存量配 置为主或者逐步退出。基于“国家队”资金流的特征，我们分为“择时- 构建因子-因子复合” 三个步骤构建“国家队”选股因子。