东兴证券：日月股份（603218）-2021年三季报点评：业绩短期承压，不改长期价值

日月股份(603218)事项：公司披露2021年三季报，前三季度营业收入34.87亿元，同比增长-6.62%；归母扣非净利5.71亿元，同比增长-18.68%。我们就市场关注的短期业绩下滑原因、公司核心竞争力、未来看点等问题提出自己的观点。1）销量减少叠加原料上涨，公司短期业绩承压。Q3公司归母净利下滑，一方面是由于去年下半年是风电行业的抢装期，而今年作为平价元年，预期行业全年出货量和并网量都较去年有所下降，叠加船期紧张，海外出货减少，公司的销售量有所下滑。另一方面是原材料上涨的影响，以及下游整机企业的降本压力也对公司的出货价格有所传导。展望未来，风电大型化降本路径清晰，预计十四五期间行业年均新增装机量有望提升至50-55GW，随着明年生铁价格或有所回落，大兆瓦产能逐步投产，公司业绩将具有较大弹性。2）规模优势构建竞争护城河。2020年公司铸件出货量是行业第二永冠集团的2.76倍，是风电铸件的绝对龙头。大型重工装备铸件行业是较为典型的规模行业，通过规模化经营降低经营成本、提升产品成材率，构建了公司在行业中的相对成本优势，同时公司通过44万吨/年精加工产能的布局，进行产业链延伸，进一步提