华鑫证券：泸州老窖（000568）-公司事件点评报告：Q1业绩超预期，品牌势能延续

泸州老窖(000568) 事件 2024年4月27日，泸州老窖发布2023年年报及2024年一季报。 投资要点 Q1业绩超预期，稳健增长 一季度表现超预期，利润加快释放。2023年总营收302.33亿元（同增20.34%），归母净利润132.46亿元（同增27.79%），扣非净利润131.50亿元（同增27.41%）。2023Q4总营收82.91亿元（同增9.10%），归母净利润26.80亿元（同增24.78%），扣非净利润26.61亿元（同增23.50%）。2024Q1总营收91.88亿元（同增20.74%），归母净利润45.74亿元（同增23.20%），扣非净利润45.52亿元（同增23.41%）。盈利能力明显提升，费用优化力度加大。2023年毛利率/净利率分别为88.30%/43.95%，分别同比+1.71/+2.52pcts，销售/管理费用率分别同比-0.58/-0.86pcts；2024Q1毛利率/净利率分别为88.37%/49.83%，销售/管理费用率分别同比-1.23/-0.79pcts。经营净现金流增长显著，回款表现健康。2023/2024Q1经营净现金流分别为106.