首创证券：志邦家居（603801）-公司简评报告：Q3收入表现符合预期，盈利水平短期承压

志邦家居(603801)事件：公司发布2021年三季报，报告期内实现营业收入33.22亿元，同比+40.04%，较2019年同期+69.67%；实现归母净利润3.00亿元，同比+51.75%，较2019年同期+28.81%；实现扣非后归母净利润2.90亿元，同比+56.10%，较2019年同期+42.89%。点评：Q3收入维持快增长，高基数影响业绩增速放缓。在衣柜及大宗业务双轮驱动下，公司收入端增长依旧稳健。公司Q3单季实现营业收入14.14亿元，同比+23.18%。利润端则由于去年同期基数较高影响，增速有所放缓。Q3单季实现归母净利润1.48亿元，同比+0.85%，实现扣非归母净利润1.44亿元，同比+1.2%。剔除去年同期高基数影响来看，Q3归母净利润及扣非归母净利润较2019年同期分别+20.78%/+38.99%。多因素致毛利率短期承压，费控良好。受毛利率相对较低的大宗、衣柜业务持续高增及原材料价格快速上涨影响，公司2021年前三季度毛利率同比-1.54pcpts至36.35%，Q3单季毛利率同比-3.31pcpts至35.48%。公司费用端则管控有效，前三季度销售费用率、管理