民生证券：千味央厨（001215）-2021年三季报点评：业绩延续高增，餐饮供应链先发优势明显

千味央厨(001215)一、事件概述10月26日公司发布三季报，前三季度公司实现营业收入8.88亿元，同比+45.92%，实现归母净利润0.57亿元，同比+16.01%，实现扣非归母净利润0.55亿元，同比+84.39%。二、分析与判断收入延续高速增长，上游原料锁价保障利润空间收入端：2021年前三季度公司实现营业收入8.88亿元，同比+45.92%，其中Q3实现营业收入3.20亿元，同比+32.43%。公司业绩实现高速增长，主因疫情过后，餐饮行业快速回暖，下游需求恢复。同时受益于餐饮连锁化率提升，后厨对于食材标准化的需求日益增长，下游需求不断扩充。分渠道看，公司直营/经销收入占比大概40%/60%。大B客户方面，百胜保持较快增长，海底捞与华莱士规模实现倍增，增量来自于客户自身扩店以及公司为客户开发的新品。小B客户方面，公司通过具备规模效应的通用品覆盖全国市场，基于对餐饮产业链的深度理解以及多年餐饮场景研发优势，更切实解决后厨实际加工问题。预期未来在百胜以外的大B端客户方面将保持50%以上快速增长，在小B端保持20%以上发展增速。利润端：2021年前三季度公司实现归母净利润0.57亿元