世纪证券：厦门象屿（600057）-2021年三季报点评：提质增效成果显著，21Q3业绩高增长

厦门象屿(600057)核心观点：1)2021Q3公司经营业绩实现高增长。公司2021Q3实现收入1268.45亿元，同比增长19.47%，实现归母净利润5.2亿元，同比增长95.08%；实现销售毛利率2.11%，较去年同期增加0.27pct,实现销售净利率0.56%，较去年增加0.18pct；2021Q3实现ROE为3.37%，同比增加1.42pct。2)提质：向上开拓能力圈，向下优化客户结构。上游资源方面，公司在巩固与现有上游企业的合作关系基础上，加大力度拓展与本钢集团、ISPAT集团、紫金矿业等上游优质资源提供方的战略合作。三季度公司持续调整客户结构，当前制造业客户服务量占比维持在50%以上，公司针对制造业客户稳定性高、违约风险低等特点，构筑未来盈利增长基本盘。3)增效：注重利润导向，优化商品结构。2021年公司提高业务团队绩效考核指标，由规模导向切换至利润导向。商品品种选择上，减少高价格波动商品品种投入，聚焦核心优势商品品种，追求盈利增长的稳健性及可持续性。公司2021年前三季度经营货量合计达1.45亿吨，同比增长14%，合计贡献毛利67亿元，同比增长78%。4)盈利预测与投资