南京证券：有色金属行业周报：金属价格维持震荡，关注节后开工节奏

工业金属：LME铜价本周8322美元/吨，周上涨2.8%，国内铜现货价67725元/吨，周持平。铜现货加工费31.5美元/吨，较节前基本持平。LME铜库存13.06万吨，较上周下降4.5%，上期所阴极铜库存8.65万吨，本周上升26..9%。本周铜价延续震荡走势，海外LME铜价继续维持较强走势，国内铜价受节假日影响变动幅度较小。海外宏观方面美联储偏鹰表态导致降息预期有所放缓，1月31日，美联储宣布联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，同时美联储主席鲍威尔也表示美联储不太可能在3月份有降息操作。从最新美国初请失业金人数来看，最新一周初请失业金人数为21.2万人次，相较于预测值还是小幅预期的，对降息的预期有所打压。根据最新CME“美联储观察”数据，24年3月维持当前利率可能性接近90%；预计到24年5月不降息的概率仍高达70%以上；预计到6月才会有实质性降息，降息25bp概率超过60%，整体来看市场对本轮美联储年内降息的预期有所修正。我们认为虽然美国经济数据有所反复，但整体美国通胀数据仍有望逐步回落，铜价的上行将会有较好支撑。从供需基本情况来看，国内需求受春节效应影响有所放缓