国联证券：千味央厨（001215）-业绩符合预期，看好餐饮供应链赛道发展

千味央厨(001215)事件：公司发布2021年三季报，实现主营收入8.88亿元，同比增长45.92%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长16.01%。其中，单季度实现主营收入3.20亿元，同比增长32.43%；实现归母净利润0.20亿元，同比下滑18.05%。点评：业绩增长符合预期，营销拓展力度加码今年以来疫情及洪涝灾害对公司生产经营影响均较小，整体业绩表现符合市场预期。成本端来看，因母公司及新增子公司销售人员增加，相应费用水平有所上升，净利率较去年同期下滑1.76pcts至6.26%。深耕油条大单品，打造差异化竞争壁垒区别于传统速冻米面企业产品布局，公司基于对油条类产品研发推广，逐渐形成油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大产品线，在B端市场展开错位竞争，目前油条、芝麻球产品在细分品类的市占率稳居榜首。除了强化延伸传统大单品外，公司新产品储备丰富，今年以来在经销商渠道投放20余款新品。米糕蒸饺作为新大单品增速较快，以产品稳定性和高品质在团餐市场中占据高地。品牌渠道优势明显，有望长期保持稳健增长从渠道上看，公司大客户占比约为40%，其中百胜占比逐年下降，海底捞、华莱士等新客户合作