首创证券：浙江美大（002677）-公司简评报告：Q3收入业绩恢复快增长，盈利水平行业领先

浙江美大(002677)核心观点事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入15.34亿元，同比+30.36%；实现归母净利润4.51亿元，同比+34.5%，扣非后归母净利润4.38亿元，同比+31.14%。点评：集成灶行业持续高景气，公司Q3收入恢复快增长。分季度来看，公司2021Q1/Q2/Q3分别实现营收3.69/5.41/6.25亿元，分别同比+229.25%/+1.19%/+17.78%，实现归母净利润1.01/1.54/1.97亿元，同比+394.77%/+2.38%/+19.34%。我国集成灶行业维持高景气，根据奥维云网，2021年1-9月我国集成灶线下、线上销额同比分别提升63.8%和30.0%，集成灶线下、线上均价分别提升11.5%和17.2%。公司在行业快速发展背景下，抓住机遇，积极进行多元渠道建设及营销布局，实现较快发展，报告期末合同负债1.5亿，同比增长73%，一定程度反映在手订单充裕，预计随公司渠道进一步优化，公司业绩有望快速增长。单Q3毛利率承压，费用率保持稳定。2021年前三季度公司毛利率同比+0.62pct至52.05%，净利率同比+0