民生证券：中兴通讯（000063）-固本拓新，第二曲线增长动能强劲

中兴通讯(000063)一、事件概述2021年10月25日，公司发布第三季度报告，2021年前三季度归母净利润为58.5亿元，同比增长115.8%，其中三季度归母净利润为17.7亿元，同比增长107.6%。二、分析与判断三季度业绩高增，ICT龙头经营质量稳步提升1)收入侧：Q1-Q3实现营收838.3亿元，同比增长13.1%；Q3实现营收307.5亿元，为近三年最高，同比增长14.2%，环比增长14.6%。Q1-Q3公司经营活动产生的现金流量净额为111.7亿元，同比增长188.7%，创历史新高。2)成本侧：Q1-Q3毛利率同比提升4.7pcts至36.8%，Q3单季度毛利率达38.0%，连续5个季度环比持续改善；Q1-Q3销售/管理/研发费用率合计29.4%，其中销管费用率持平，研发费用率为16.9%，同比提升2.3pcts。3)利润侧：公司Q1-Q3归母净利润为58.5亿元，同比增长115.8%，扣非归母净利润为33.4亿元，同比增长130.9%，归母净利率6.98%，同比大幅提升3.3pcts。固本拓新，积极探索第二成长曲线运营商网络稳中求进，持续提升市场份额。公司致力于从主流运