东吴证券：卫星石化（002648）-2021年三季报点评：碳二产业链利润释放，业绩增长迈入快车道

卫星石化(002648)事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营收200.18亿元，同比+165.09%；归母净利润42.56亿元，同比+371.78%；其中第三季度单季度营收92.49亿元，同比+232.76%，环比+29.43%；归母净利润21.3亿元，同比+398.05%，环比+56.72%。投资要点碳二产业链利润释放，业绩超市场预期：2020Q1-2021Q3，公司单季度分别实现归母净利润0.4亿元、4.34亿元、4.28亿元、7.59亿元、7.67亿元、13.59亿元、21.3亿元。我们在前期公司点评报告《C2项目一阶段投产，公司盈利将再上新台阶2021-05-22》、《推行事业合伙人计划及回购股份，业绩中枢预计继续向上2021-10-05》中预计公司业绩中枢向上得到验证。连云港一期125万吨乙烯产业链项目于2021年5月20日成功投产，我们测算该项目在2021年第三季度贡献净利润约8亿元。2021年第三季度，公司毛利率33.35%，环比提升3.46pct。第三季度新增资本支出8.03亿元，在建工程达到69.56亿元，固定资产124亿元，在建工程/固定资产实现56.1%