东方财富证券：阿尔特（300825）-2021年三季报点评：业绩超去年全年，新能源业务乘势向上

阿尔特(300825)【投资要点】前三季业绩已超去年全年，新能源整车设计研发业务或引领增长。公司Q1-Q3累计实现营收8.47亿元，同比+75.4%；归母净利1.42亿元，同比+82.2%；扣非归母净利1.40亿元，同比+102.2%。公司21Q3单季实现营收2.35亿元，同比+59.3%，环比-42.8%；单季实现归母净利0.38亿元，同比-6.2%，环比-39.7%；单季实现扣非归母净利0.39亿元，同比+16.0%，环比-37.5%。我们预计公司前三季度业绩的增长主要得益于新能源整车设计研发业务量的增加以及项目验收确认数量的增加所致，但由于项目验收确认的节点并非均匀分布，故21Q3业绩环比下降。三季度毛利率创新高，盈利能力向好。公司Q1-Q3合计毛利率为38.2%，同比+3.67pcts。分季度看，Q1-Q3单季毛利率分别为41.2%、34.5%、42.2%，其中21Q3单季毛利率同比+4.18pcts，环比+7.78pcts。公司Q1-Q3合计销售/管理/财务费用率为2.6%/7.4%/0.3%，同比-1.92/-4.21/+0.15pcts，总体改善。其中，21Q3单季度销售