首创证券：老板电器（002508）-公司简评报告：业绩符合预期，新品类发展势头持续向好

老板电器(002508)核心观点事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入70.71亿元，同比+25.68%；实现归母净利润13.42亿元，同比+19.56%，扣非后归母净利润12.91亿元，同比+22.15%。点评：单季度收入增速放缓，经营表现符合预期。分季度来看，公司2021Q1/Q2/Q3分别实现营收19.08/24.18/27.45亿元，分别同比+50.77%/+24.28%/+13.65%，实现归母净利润3.59/4.32/5.52亿元，同比+46.45%/+17.49%/+8.14%。公司Q3单季度收入业绩增速较上半年有所放缓，我们认为主要原因一是去年同期基数相对较高；二是公司为降低经营风险，主动缩减大型地产客户订单。分品类来看，我们预计公司Q3传统烟灶业务稳健增长，洗碗机和一体机延续上半年高增长。未来随公司洗碗机、集成灶新品推出以及渠道优化，公司业绩有望稳定增长。基数与原材料等致毛利率下降，费用管控良好。2021年前三季公司毛利率同比-0.95pct至56.11%，净利率同比-1.12pct至19.2%，其中单Q3毛利率同比-4.34pct至55.68