西南证券：中材科技（002080）-玻纤成本环比提升，叶片筑底，锂膜趋势不改

中材科技(002080)业绩总结：公司2021年前三季度收入146.4亿元，增速12.8%，归母净利26.5亿元，增速73.3%。Q3业绩受玻纤成本上升和叶片持续筑底影响，环比承压。公司Q1、Q2、Q3营收分别为39.4、54.2和52.8亿元，增速分别为36.4%、14.4%和-1.5%，归母净利分别为5.8、12.7和8亿元，增速分别为140%、89.8%和29.4%。Q3环比Q2销售收入增速-2.6%，归母净利润环比增速-37%。收入环比下滑主要系风电叶片销量和价格下滑所致，利润环比下滑主要是三方面原因，1）玻纤Q2存在铑粉销售利润约2亿元，Q3无此项收益，Q3非经0.6亿元，Q2非经2.4亿元；2）限电和天然气涨价等因素导致玻纤等业务成本环比上升1.9亿元；3）叶片量价下降后利润率影响较大。玻纤：Q3短期受成本提升影响，持续涨价下Q4有望覆盖成本上升。Q3玻纤销量约28万吨，环比Q2基本持平，净利润预计约7亿元，环比Q2减少约1亿元，主要系天然气涨价、限电等影响下成本提升超出预期。未来预期方面，Q4F09线预计投产，年产能10万吨，玻纤价格在9月底至今已经陆续提价约400元/吨