首创证券：顺络电子（002138）-公司简评报告：受手机拖累Q3增速放缓，汽车电子为新增长点

顺络电子(002138)核心观点事件：公司发布2021年三季报。点评：受手机需求疲软及缺芯对下游客户供应链的影响，公司Q3增速放缓。2021年1-9月公司实现收入34.76亿元，同比+41.62%；实现归母净利润6.03亿元，同比+48.17%。相较2021H1收入和利润增速均有所放缓。2021Q3单季度收入11.65亿元，同比+15.09%；归母净利润1.92亿元，同比+16.51%，相较Q2增速大幅放缓。Q4是消费电子传统旺季，预计需求将在Q4逐渐回升。具体来看，2021年1-9月公司信号处理、电源管理以及汽车电子或储能业务分别实现收入15.18亿、12.69亿以及2.22亿元，占收入比重分别为43.68%、36.49%和6.38%。此外，公司陶瓷、PCB及其他业务收入4.68亿元，占收入比重为13.45%。手机市场增长趋缓，汽车电子是未来新增长点。手机业务已进入存量市场，未来公司在手机市场增速主要将来源于公司在大客户市场份额的提升、新产品导入以及5G换机潮。公司产品在汽车电子领域的应用主要包括通讯变压器、网络变压器、高速共模、小磁环共模、车载网络变压器、用于LED车灯控制系统的电