光大证券：鲁阳节能（002088）-2021年前三季度业绩预告点评：前三季度业绩符合预期，迈入成长新阶段

鲁阳节能(002088)事件：公司发布21年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.78—4.22亿元，同增70%—90%；预计单Q3实现归母净利润1.19—1.64亿元，同增15.61%—58.62%。公司披露，受主要产品销售数量增加等因素影响，业绩实现同比上升。点评：上一增长阶段（2016-2018年），公司成长源泉来自于技术驱动：随着2015年外资大股东入主后，协同效应显现，持续技改提升单线产能、降低生产成本，对盈利拉升效果非常明显。此外，公司积极开发产品技术，高端产品全球领先，受益石化投资回暖带来产品需求上行。2021年公司业绩大涨，来源于成本优势下，营销体系变革带来的产品放量：一直以来，公司产能利用率并不饱和，一大重要原因就是竞争激烈的保温类中低端产品生产销售并未完全放量。2020年面对疫情压力，公司在下半年积极调整销售策略，通过保温类陶瓷纤维棉毯产品品种细分、产品价格动态管理，有力地促进了销售放量。随着产能充分释放，单位成本和费用摊销也在降低，反而进一步推升盈利能力。进入2021年，公司继续推动营销体系改革，保温类产品产能充分释放，20年8月以来，公司陶瓷纤维棉毯生产线始终