万联证券：瀚蓝环境（600323）-点评报告：无废城市新风口，大固废龙头扬帆起航

瀚蓝环境(600323)报告关键要素:9月16日，生态环境部发布了关于公开征求《“十四五”时期深入推进“无废城市”建设工作方案（征求意见稿）》和《“无废城市”建设指标体系（2021年版）（征求意见稿）》意见的通知，将推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设，到2025年，城市固体废物产生强度稳步下降，综合利用水平和比例大幅提升。作为大固废纵横一体化的产业龙头，公司已率先在南海区打造“无废城市”集约协同处理的瀚蓝模式。公司2021年半年报披露，报告期内实现营业收入45.51亿元，同比增长45.11%；归属上市公司股东的净利润6.27亿元，同比增长36.02%。投资要点:主营业务实现反弹，下半年或迎来平稳增长：公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务和排水业务，其中固废处理业务和能源业务分别占公司主营业务收入53.81%和31.28%。固废处理业务方面，由于去年同期受到疫情影响基数较低，今年上半年该业务分部实现收入同比增长44.25%，净利润同比增长34.39%，疫情导致的业绩大幅增长可能在下半年转为平稳增长；能源业务方面，因为公司销售天然气差价较低、气源价格上涨、配气价