中泰证券：伯特利2024年三季报点评：毛利率环比改善，但海外仍承压

伯特利(603596) 报告摘要 公司概公司发布2024年三季报，2024前三季度公司实现营收65.8亿元，yoy+28.9%，归母净利润7.8亿元，yoy+30.8%。其中24Q3实现收入26.1亿元，同比+29.7%，归母净利润3.2亿元，同比+34%。 收入：Q3EPB+线控销量快速增长，收入同环比较快增长。24Q3公司营收26.1亿元，同比+29.7%，环比+23.5%，符合预期，分业务看，24Q3智能电控/制动系统/轻量化销量分别为134.6万套、87.3万套、353.1万件，环比增速依次为25.2%、22.5%、5.6%，EPB+线控销量提升驱动智能电控业务保持较快增长。 盈利：Q3毛利率环比稳步向上，预计受益于线控规模化+原材料降本。2024Q3公司毛利率21.56%，环比+0.13pct，毛利率环比提升预计是1）线控规模上量带来的规模效应；2）原材料价格下降&技术降本。24Q3营业外收入0.34亿元，在一定程度增厚了利润，24Q3利润率12.57%，环比提升0.7pct。 全球化战略持续推进，北美产能逐步爬坡。公司墨西哥基地2021年动工，年产400万件轻量化零部件产品