华西证券：千味央厨（001215）-深耕餐饮供应链，借力上市迎风成长

千味央厨(001215)核心观点：千味央厨立足并深耕于餐饮供应链领域，是国内起步较早的速冻面米制品供应商，致力于为餐饮、酒店、团体食堂提供全面供应解决方案，拥有肯德基、必胜客、华莱士、海底捞等大客户，是百胜中国的T1级供应商，近几年通过经销渠道扩大销售范围，逐步实现销售渠道全国化布局。餐饮供应是速冻面米的新蓝海：速冻面米是最大的速冻细分品类，而餐饮渠道是速冻面米制品需求的新蓝海，面米制品速冻化、工业化有助于餐饮客户实现标准化、集约化、稳定化供应，千味在国内速冻面米制品餐饮市场仅占比5.75%，但已经具备先发优势，随着规模效应提升，市占率有望稳步上升。从消费场景来看，团餐和乡厨等新兴渠道具备较大的成长潜力，团餐市场年化增长18.6%，产品需求与速冻特性匹配度高，携手成长；乡宴在消费升级背景下，为速冻餐饮企业下沉至三四线城市及农村市场奠定了基础。新品研发+场景延伸，挖潜市场需求：公司专注餐饮后厨解决方案，一方面不断进行新品研发，针对不同场景和需求研发更多的细分品类，从油炸类产品拓展至蒸煮类、烘焙类和菜肴类等多元化品类，SKU超过300个，公司正在研发酥饼、红豆派、冷冻预烤面包等产品，持续进