民生证券：恒立液压（601100）-深度报告：液压需求复苏，丝杠放量在即

恒立液压(601100)2012-2021年，恒立液压在液压行业的全球份额从0.5%升到4.2%。2021年，全球液压行业约304亿欧元，国内约107亿欧元。2019年，我国液压行业下游占比最大的为工程机械（40.5%），其次分别为航天航空（8.7%）、冶金机械（8.6%）、工程车辆（7.8%）、农业机械（5.3%）、矿山机械（4.2%）、汽车（3.3%）等。当下，全球液压行业市场份额掌握在国外企业手中，龙头为博世力士乐，2012年其份额为24.2%，2020年降至15.7%，派克汉尼汾、伊顿KYB均出现了份额下滑的情况，而我国企业快速提升，恒立液压为其中优秀代表，全球份额从2012年的0.5%快速提升至2021年的4.2%。预计2024年国内挖机需求触底，公司非挖业务持续突破。挖机下游以基建、地产、采矿为主，2023年三者固定资产投资完成额（简称“工程量”）合计达39.3万亿元，yoy+0.8%，我们预计2024年同比+2.7%，增速提升。2021-2023年工程量同比+12.4%/+1.8%/+0.8%，国内挖机销量-6.3%/-44.6%/-38.3%，国内挖机销量连续3年跑输，