财信证券：中联重科（000157）-核心板块优势明显，多元化布局打开成长空间

中联重科(000157)投资要点：事件：中联重科发布半年报，公司2021年上半年实现营收424.49亿元，同比增长47.25%；实现归母净利润48.50亿元，同比增长20.70%。其中Q2单季度实现营收233.99亿元，同比增长18.41%；实现归母净利润24.35亿元，同比下滑18.64%。毛利率短期承压，公司费用控制成果显著。2021上半年，公司整体毛利率为25.01%，同比下滑4.35pct，主要是上半年钢材等大宗商品价格大幅上涨，原材料成本增加所致。销售、管理、研发、财务费用率分别为4.85%、2.00%、4.72%、-0.02%，分别同比-1.8pct、-0.74pct、+1.09pct、-0.21pct，期间费用率合计11.55%，同比-1.66pct，费用率下降主要是因为在数字化、扁平化的管理、渠道改革下，公司内控成果显著。公司上半年净利率11.6%，同比下降2.5个百分点。核心业务板块优势明显，潜力业务板块取得突破。从公司核心业务板块来看，公司起重机械和混凝土机械营收分别达226.77亿元和114.74亿元，同比增长分别达47.84%、32.85%。其中，起重机械收入占