中国银河：中国海防（600764）-水声装备订单大幅增长，行业景气度将持续兑现

中国海防(600764)事件：公司发布半年度报告，2021年上半年实现营收19.88亿元，同比增长13.57%；实现母净利润2.78亿元，同比增长24.95%。半年度业绩符合预期，结构上亮点纷呈。公司2021H1营收19.88亿元（YoY+13.57%），归母净利2.78亿元（YoY+24.95%），增收更增利，业绩基本符合预期。分季度看，2021Q1和Q2分别实现营收8.65亿元（YoY+181%）和11.23亿元（YoY-22.03%），归母净利润0.62亿元（YoY+291.7%）和2.16亿元（YoY-15.2%）。公司Q2增速指标下滑主要有两方面原因：首先，由于疫情的扰动，2020Q1经营受阻，增速大幅下滑，20Q2补偿性增长，导致当季基数较高；其次，杰瑞电子2021H1收入5.54亿，同比下滑23%，对当期总收入和利润增速影响较大。分业务来看，公司上半年军民品比例约为7:3，其中军品中的水声电子防务产品表现不俗，收入增长38%，民用电子信息产品同比大幅增长83.8%，好于预期，而军品中的特装电子产品则下滑35.2%，对公司整体收入形成拖累。后者主要是子公司杰瑞电子的业务范围