山西证券：泸州老窖（000568）-高端白酒引领，利润增速较快

泸州老窖(000568)事件描述公司披露半年报，公司实现营业收入93.17亿元，同比增长22.04%，实现净利润42.26亿元，同比增长31.23%。事件点评Q2收入增速放缓，利润略超预期。公司2021H1实现营业收入93.17亿元，同比上涨22.04%，归母净利润42.26亿元，同比增长31.23%。其中单Q2实现营业收入43.13亿元，同比增长5.67%，归母净利润为20.60亿元，同比增长36.10%，增速放缓，主要在于二季度公司控制发货节奏、特曲窖龄等处于提价后调整期。分产品来看，中高端产品增速亮眼，驱动业绩增长。2021H1公司中高档/其他酒类营业收入分别为82.18/9.80亿，同比+23.45%/+7.51%，销量1.43/2.46万吨，同比+6.31%/-29.14%，吨价57.7/4.0万元，同比+16.1%/+51.7%。分渠道，2021H1传统/新兴渠道分别实现营业收入86.66/5.32亿，同比+19.03%/+84.71%，新兴渠道表现亮眼。国窖占比提升以及费用率下行，盈利能力不断提高。2021H1销售净利率为45.79%，同比增加3.55pct，销售毛利率为