华福证券：中国汽研（601965）-技术服务维持较快增长，智能网联业务放量在即

中国汽研(601965)事件：公司2021年上半年收入18.0亿元，yoy16.9%;归属净利润2.6亿元,yoy32.0%。其中，Q2单季度收入9.6亿元，yoy为-8.4%;归属净利润1.4亿元，yoy5.4%。点评：技术服务维持较快增长，专用车放缓。公司21H1收入yoy16.9%，Q2单季度收入yoy-8.4%，专用车业务趋缓是主要原因。21H1技术服务收入8.8亿元，yoy35.3%，两年CAGR为26.0%，保持较快增长，一是由于传统检测业务深挖新客户，二是由于新能源、智能网联、风洞等新业务开拓；专用车收入7.9亿元，yoy-1.2%,主要受国五、国六排放标准切换、政府环卫产品需求放缓影响。21H1公司合同负债1.9亿元，yoy18.7%，处于平稳增长状态。毛利率大幅改善，偶发性亏损带来盈利扰动。Q2单季度净利润、扣非净利润同比分别为5.4%、-0.5%，强于收入端表现。Q2综合毛利率为29.7%，mom+1.5pct，yoy+7.1pct，技术服务收入占比提升是主要原因。费用端，21H1销售、管理、研发、财务费用率yoy分别+0.3pct、+1.7pct、+1.8pct、