首创证券：长安汽车（000625）-公司简评报告：2021年中报点评：自主&合资盈利能力同步向上，品牌向上战略进入收获期

长安汽车000625)核心观点收入端：销量强势增长，结构稳步向上。2021H1公司营收为568亿，同比+73.2%，其中2Q21营收为248亿，同/环比分别+16.7%/-22.7%。1）从销量看，2021H1公司自主销量同比+77%，2Q21公司自主销量同/环比分别+6%/-13%，销量趋势与营收趋势一致；2）从均价看，2021H1自主车型单车均价同比+0.7万。总体上，上半年公司营收受到销量复苏叠加车型结构上行带来均价上行等因素共同驱动。利润端：2021H1自主及福特均扭亏为盈。1）自主利润，2021H1公司归母净利/扣非归母净利为17.3亿/7.4亿，同比分别-8.7亿/+33.6亿，其中2021H1非经常项目主要为非流动资产处置损益（6亿）&政府补助（5亿），非经常项目整体同比去年同期减少42亿。其中2Q21扣非归母净利为0.2亿，同/环比分别+8.4亿/-7.0亿，环比下行主要受到销量环比下行影响；2）合资利润，2021H1长安福特实现净利7.3亿(同比+18.7亿)，长安马自达净利润基本稳定（同比-0.9亿）；3）毛利率&费用率。2021H1公司毛利率为15.3%，同比+6