中国银河：红墙股份（002809）-21H1业绩低于预期，看好公司未来成长性

红墙股份(002809)事件公司发布2021年半年度报告，实现营业收入7.78亿元，同比增加48.8%；归母净利润、扣非归母净利润分别为7104、5694万元，分别同比增加0.05%、3.9%。21H1公司外加剂业务收入大幅增加，但原材料成本上涨传导滞后，致公司利润增速低于营收增速分产品来看，21H1公司聚羧酸系外加剂、萘系外加剂、其他外加剂、水泥业务收入分别同比变化68.5%、9.3%、37.6%、-40.0%；毛利率分别变化-3.5、-12.8、0.04、-1.5PCT至32.2%、24.1%、33.9%、1.2%。整体来看，21H1公司毛利率30.1%，同比减少1.98PCT。公司营业收入增速与扣除非经常性损益的净利增速不一致的主要原因是：一是原材料价格同比上涨。公司主要原材料聚醚/聚酯单体平均采购单价较上年同期上涨11%，丙烯酸较上年同期上涨33%，但材料成本上涨对销售价格影响传导滞后，销售单价较上年同期上涨3%。二是人工成本增长。公司进行全国化市场布局，21H1公司人数较去年同期末增长44%。外加剂：行业向龙头集中，全国布局助力高增长近些年我国外加剂行业保持增长态势，2015