世纪证券：隆基股份（601012）-2021中报点评：持续高增长，竞争优势巩固龙头地位

隆基股份(601012)核心观点：1)业绩持续增长。2020年中期，公司实现收入351.0亿元（+74.3%），归母净利润49.9亿元（+21.3%）;其中Q1/Q2营收同比增速分别为84.4%/66.7%，归母净利润同比增速分别为34.2%/10.6%。Q1/Q2净利率分别为15.78%/12.94%,分别同比减少了7.07pct/6.82pct，主要是毛利将对较低的组件产品业务占比提升，使得Q1/Q2毛利率利率分别同比减少了8.66pct/4.94pct至23.21%/22.33%。2)硅片、组件高增长，海外市场持续扩大影响力。上半年公司硅片出货量38.36GW，其中对外销售18.76GW（同比+36.48%），自用19.6GW；单晶组件出货量17.01GW，其中对外销售16.6GW（同比+152.40%），自用0.41GW，组件收入占比由2020H1的57%提升至2021H1的67%。预计公司2021年组件市占率继续提升至近25%的水平，同比提升约6pct。公司继续推进全球化战略，美国、印度为主要海外市场，欧洲、南美、澳大利亚、亚太等全面开花，已成为多个国家地区最大的组件供应商。