中国银河：志邦家居（603801）-2021年半年报点评：利润高速增长，各品类间协同效应凸显

志邦家居(603801)事件：8月30日，公司发布2021年半年度报告。报告期内，公司实现总营业收入19.08亿元，同比增长55.84%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长199.42%；基本每股收益0.46元。大宗业务占比增加致营收成本大幅增长，毛利率小幅度波动。其中，Q2单季公司实现营收12.26亿元，同比增长36.49%，实现归母净利润1.01亿元，同比增长6.07%。公司扩张衣柜品类以及大宗渠道显著增长导致营收快速增长。报告期内，公司综合毛利率为36.99%，较去年同期下跌0.04%。Q2单季公司毛利率为37.27%，同比增长0.47%，环比增长0.79%。大宗业务占比增加导致营业成本增加，报告期内成本同比增长55.96%，收入变动与成本变动持平，毛利率出现小幅波动。公司期间费用降低，净利率上行。公司期间费用率为27.60%，较去年同期减少4.15pct。其中，销售费用率为15.35%，同比减少2.48pct；管理费用率为5.27%，较去年同期降低2.12pct；财务费用率为-0.28%，较去年同期降低0.26pct；研发费用率为7.26%，较去年同期增加0.71pct，主要