中泰证券：九典制药（300705）-核心产品保持快速增长，关注新产品放量

九典制药(300705)事件：公司发布2023年中报，23H1实现营业收入12.18亿元，同比增长18.12%，归母净利润1.98亿元，同比增长52.29%，扣非净利润1.78亿元，同比增长43.35%。业绩快速增长，核心产品延续亮眼表现。上半年公司收入利润保持快速增长，利润增速快于收入增速，主要因为费用率的下降（23H1研发费用率同比减少0.67pp，三项费用率同比减少2.08pp），核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏实现收入6.99亿元，同比增长21.35%。单季度看，23Q2营收7.16亿元（同比+23.02%，下同），归母净利润1.21亿元（+63.60%），扣非净利润1.09亿元（+56.43%），洛索洛芬钠凝胶贴膏23Q2收入4.53亿元（+43.82%）。展望下半年，我们预计随着经济持续复苏，在核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏以及原辅料业务带动下，公司业绩有望保持快速增长态势。分业务：制剂、原辅料持续成长，新产品酮洛芬放量可期。1）制剂：凝胶贴膏持续快速增长，非贴膏制剂有望带来新的增长驱动力。23H1制剂收入10.10亿元（+19.13%），其中核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏收入6.99亿