首创证券：晨光文具（603899）-公司简评报告：科力普驱动收入高增，零售大店业务初露锋芒

晨光文具(603899)事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营业收入76.86亿元，同比+61.43%，较2019年同期+58.85%；实现归母净利润6.66亿元，同比+43.43%，较2019年同期+41.37%；实现扣非后归母净利润6.13亿元，同比+58.32%，较2019年同期+43.41%。点评：科力普拉动收入高增，整体经营表现符合预期。公司Q2单季实现营收38.74亿元，同比+44.68%，实现归母净利润3.38亿元，同比+44.34%，扣非后归母净利润3.18亿元，同比+49.2%。分业务看，公司传统业务增长稳健，营收同比+39%；受科力普高增拉动，上半年公司新业务增长强劲，同比+97%。具体分产品看，上半年书写工具/学生文具/办公文具/办公直销（科力普）分别贡献收入14.55/14.06/14.60/31.28亿元，同比+46.68%/+37.70%/+40.29%/+95.51%。低毛利率办公直销业务占比提升，公司盈利能力有所下滑。由于毛利率水平较低的晨光科力普收入增长迅猛，占整体收入比例提升至40.7%，拉动整体毛利率水平同比-3.06pcpts至24.01