申港证券：克来机电21年半年报点评：缺芯拖累短期盈利 CO2管路静待放量

克来机电(603960)事件：公司发布2021年半年度报告：2021年上半年公司实现营业收入2.8亿元，同比下降27.45%；归母净利润0.39亿元，同比下降45.8%；扣非后归母净利润0.35亿元，同比下降49.29%。投资摘要：受下游缺芯影响，零部件业务短期承压。2021年上半年，全球范围内汽车芯片短缺，导致公司下游整车厂产量下滑，对零部件需求减少，导致公司汽车零部件业务销量减少：2021年上半年汽车零部件业务中燃油分配器销量为98.31万件，燃油管销量为75.56万件，冷却水硬管销量为135.40万件，分别同比下滑21.1%、22.1%、13.3%。由于产量下降导致单位收入对应的固定成本上升，使得整体毛利率下降，公司2021年上半年综合毛利率为29.83%，同比下滑4.97pct；净利率14.49%，同比下滑6.83pct。自动化业务疫情不利影响逐步出清，订单好转趋势显现。自动化设备业务订单生产周期相对较长，从订单签订到营收确认平均需要8-10个月时间。2020年上半年受新冠疫情影响，使得整个汽车产业链在疫情期间固定资产投资出现大幅下降，直到2020年下半年随着疫情的缓解才有所好