山西证券：华策影视（300133）-经营业绩大幅增长，验证规模化精品生产能力

华策影视(300133)事件描述公司于8月27日公告2021年半年度业绩。报告期内公司实现营业总收入22.13亿元，同比增长98.77%；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长58.71%。事件点评经营业绩同比大幅增长，加快项目资金回流。1）单季度来看，21Q2公司实现营业收入8.13亿元，同比增长131.02%，环比减少41.91%，实现归母净利润9658.27万元，同比增长158.44%，环比减少29.58%。由于21Q1公司确认影视剧及电影项目收入导致业绩基数较高，此外Q2公司确认存货跌价损失4928.73万，对利润端影响较为明显。2）2021H1公司毛利率为26.60%，同比下降7.76pct，主要由于上半年公司销售规模增加导致项目结转成本上升。2021H1公司销售、管理、研发及财务费用率分别为12.50%、3.69%、0.29%、-0.83%，同比下降3.14pct、3.44pct、0.29pct、1.46pct，由于收入增长较快，公司各项费用率均有所下降。3）2021H1公司经营活动产生的现金流量净额11.14亿元，同比增长586.93%，其中各季度项目回款节奏稳