东兴证券：亿纬锂能（300014）-中报点评：出口占比过半，软包动力电池增长迅速

亿纬锂能(300014)财报要点：2021上半年，公司营业收入同比增长1.07倍至65.60亿元，综合毛利率同比下降2.61个百分点至25.30%，归母净利润同比增长3.11倍至14.95亿元。其中，境外收入同比增长1.33倍至36.05亿元，占比达到55.0%，毛利率同比下降7.87个百分点至22.08%。费用管控较好。我们认为，出口业务扩大、海运费用计入成本、上游原材料涨价对上半年毛利率变化有较大影响。公司期间费用率（含研发）同比下降4.29个百分点至13.47%，我们认为这体现出业务量扩大带来的规模效应。三元软包动力电池增长迅速。上半年动力电池收入同比增长1.86倍至38.91亿元。公司持股51%、与韩国知名电池制造商SKI合资经营的子公司亿纬集能上半年实现营业收入28.48亿元、净利润3.53亿元，超过其2020全年业绩（收入23.77亿元、净利润2.67亿元），为公司动力电池收入贡献73.2%，实现经营活动现金流5.15亿元。据澎湃新闻报道（2020.8.25），亿纬集能主营软包叠片型动力电池，客户主要有现代起亚和小鹏汽车。我们判断，公司此前公告的戴姆勒订单大概率亦由亿纬集能