中国银河：梦百合（603313）-2021年半年报点评：内销拓店目标逐步实现，全球化产能布局保障海外业务发展

梦百合(603313)核心观点：事件：8月27日，公司发布2021年半年度报告。报告期内，公司实现总营业收入39.00亿元，同比增长61.42%；实现归母净利润0.09亿元，同比下跌94.30%；基本每股收益0.02元。海外需求上升致营收快速增长，海外运杂费上涨致毛利率承压。其中，第二季度单季公司实现营收20.11亿元，同比增长48.10%，实现归母净利润-0.41亿元，同比下跌153.47%。疫情逐渐控制导致海外需求量增长，营收增幅明显。报告期内，公司综合毛利率为28.39%，较去年同期下跌11.09个百分点。二季度单季公司毛利率为27.90%，同比下跌12.98个百分点，环比下跌1.01个百分点。受新收入准则影响运杂费分类到营业成本，同时海外运杂费以及一季度TDI、聚醚等原材料价格大幅上涨导致营业成本较去年同期上涨91.01%，变动幅度远超收入，故毛利率出现一定幅度的下滑。公司费用增长明显，净利率受其影响有所下滑。费用率方面，上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为14.92%/7.96%/1.55%/3.38%，较去年同期变动-3.68/0.66/-0.17/1.45个百分点