中国银河：欧派家居（603833）-2021年半年报点评：业绩表现亮眼，看好公司大家居战略未来发展前景

欧派家居(603833)核心观点：事件：8月26日，公司发布2021年半年度报告。报告期内，公司实现总营业收入82亿元，同比增长65.14%；实现归母净利润10.12亿元，同比增长106.98%；基本每股收益1.67元。公司营收业绩同比大增，成本上涨及让利渠道致毛利率小幅下滑。公司上半年实现营收82亿元，同比增长65.14%，其中21Q2实现营收49.01亿元，同比增长38.61%。公司营收大幅增长主要有以下两点原因：1）去年同期，公司受疫情影响，收入减少，基数相对较低；2）报告期内，各品类业务协同发力，营收分别实现较大增长。今年上半年，公司综合毛利率为32.3%，同比下降1.13个百分点，公司毛利率小幅下滑主要有以下两点原因：1）报告期内，原材料价格上涨，导致生产成本上升；2）公司主动向渠道让利，以快速推进市场份额提升。费用率有效控制致净利率大幅改善。费用率方面，报告期内，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.63%/6.19%/4.5%/-0.44%，较去年同期变动-1.61/-2.47/-0.32/0.11个百分点。公司费用率下降主要是因为：公司营收快速增长，规模效应持续凸显