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浙商证券:国防装备行业周报(2023年2月第3周):中航电子吸并整合进展顺利;军工“内生+外延”双驱动.pdf |
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投资要点【核心组合】中航西飞、航发动力、中直股份、中兵红箭、洪都航空、航发控制、中航高科、图南股份、派克新材、中航沈飞、中航光电、中国船舶、中国海防【重点股池】鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、内蒙一机、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、亚星锚链【上周报告】【国防军工】国资委加大国防军工等重点安全领域布局,深化国企改革推进【本周观点】(1)央企落实深化国企改革,军工“外延”增长逻辑不断印证。1月9日中直股份公告拟发行股份收购昌飞、哈飞集团两大直升机总装资产;1月11日中航电测公告筹划发行股份收购成飞集团;2月17日中航电子复牌上市,吸并整合中航机电进展顺利。军工央企“外延”注入加速,航空工业集团积极推进国有企业改革、提高上市公司质量,预计将引领新一轮军工央企资产证券化。(2)国防军工2023年度策略-内生外延,下游渐强:2023年为“十四五”第三年,“时间过半、任务过半”,国防行业整体趋势向上;后期行业规模效应+精细化管理持续加强,“小核心大协作”为发展趋势;相对上游和中游,下游主机厂业绩弹性更大,推荐下游主机厂及高壁垒、竞争
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