民生证券：欧普照明中报业绩点评：供应链优化助力降本增效，盈利能力显著提升

欧普照明(603515)一、事件概述欧普照明于8月26日晚间发布2021年半年度报告，据公司公告，2021年上半年公司共实现营业收入39.63亿元，同比+31.8%；共实现归母净利润4.42亿元，同比+77.0%；共实现扣非归母净利润3.16亿元，同比+136.6%。二、分析与判断聚焦下沉市场拓展，精细门店化运营公司上半年开发超过2000家水电光超市及专区，通过针对性的产品组合及优质终端环境打造下沉市场优质网点，并进一步打造水电工互动平台加强网点与水电工及消费者二者间的粘性，收获下沉市场业务稳步扩张。同时公司通过对已有终端门店的重装、改装及培训强化已有门店的获客、固客能力，进一步提升了门店的流量转化率。已有渠道的优化与下沉市场扩张带动公司收入水平实现稳步复苏。供应链优化助力降本增效，毛利率逆势提升1PCT2021H1公司推进价值供应链业务模式的变革转型，完成从订单到出货各价值链环节的梳理，并寻找与推进精益改善项目点及改善计划，上半年累计输出改善项目400个以上，为公司持续降本增效夯实基础。供应链优化助力公司毛利率逆势上行，同比+1.0PCT至37.5%。研发投入同增超40%，效率提升带