新时代证券：传音控股（688036）-半年报点评：智能机渗透率持续提升，多品牌策略进入良性发展阶段

传音控股(688036)公司发布2021年半年报，业务符合预期公司2021年上半年实现营业收入228.52亿元（同比+65.06%），归母净利润17.32亿元（同比+58.71%），扣非归母净利润15.50亿元（同比+65.03%）；2021年Q2单季度营收116.01亿元，同比增长41.46%，归母净利润为9.31亿元，同比增长26.36%；我们认为公司2021年上半年业绩符合预期，公司保持非洲市场领先地位，新兴市场进展顺利，多元化布局加速。智能机渗透率持续提升，新兴市场提供中长期行业动力从手机端来看，上半年公司手机业务收入216.77亿元(同比+69.88%)，其中功能机收入33.17亿元，主营收入占比为14.74%，智能机收入183.60亿元，主营收入占比为81.58%，智能机占比相较去年同期的77.21%上升了4.37个百分点。新兴市场人口基数超过30亿，人均手机保有量较小，未来行业市场空间巨大，而且随着新兴市场逐渐成熟，功能机正向智能机切换过渡，智能机渗透率持续提升导致的结构性改善将是行业中长期期增长的主要驱动力。公司在深肤色拍照、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析和OS