首创证券：公司深度报告：嵌入式CPU二十年磨一剑，放量正当时

国芯科技(688262)核心技术自主可控，指令集架构不存在终止风险。指令集架构能否使用、自主更新是计算芯片公司的灵魂，公司不存在对任何架构授权的重大依赖，是一项巨大优势：1）摩托罗拉和IBM对公司的指令架构授权为长期授权。2）基于架构的进一步IP核开发均系自主。3）Power和RISC-V指令集架构相继开源，基于以上开源指令架构开发嵌入式CPU使得公司不受限于指令和架构授权。二十年积淀，技术代际积累，形成稳健生意模式。计算芯片是芯片细分类目中最难的，需要较长时间的技术积累与用户反馈。公司提供IP授权、定制芯片和自主芯片三项业务，交互促进。三者之间在工程经验、质量管理和产品可靠成熟度等方面可以相互借鉴和印证，从而保证芯片设计的成功率、技术稳定性与可靠性，也有利于公司的技术路线始终与市场需求保持高度一致，并持续迭代升级：1）自研IP是核心，是保障自主可控的重要因素。2）定制芯片是自研IP向下游延伸的第一步，是最有利于了解客户需求的一环。3）自主芯片是公司充分了解市场需求后，抬升营收和毛利总规模的重要业务。天时地利人和，MCU缺货+公司降维打击、车规MCU放量：1）MCU缺货+价格上涨。全球