首创证券：宁德时代（300750）-公司简评报告：盈利能力保持稳定，储能业务爆发增长

宁德时代(300750)核心观点事件：公司2021年上半年实现营收440.75亿元（+134.07%），实现归属于母公司股东的净利润为44.84亿元（+131.45%），扣除非经常性损益后实现归母净利润39.18亿元（+184.64%），实现经营活动产生的现金流量为257.42亿元（+341.81%）。业绩符合预期。原材料上涨动力电池承压，储能量利齐升提振盈利能力。公司上半年动力电池系统实现营收304.51亿元，同比增长125.94%，动力电池业务保持高速增长。一季度动力电池系统毛利率为23%，同比下降3.5%，主要受到上游原材料价格上涨的影响。但是储能版块来看，公司表现非常亮眼，上半年实现营收46.93亿元，同比增长727.36%，毛利率36.6%，同比增长12%，储能业务亮眼表现带动公司上半年盈利能力保持稳定，拆分来看Q2毛利率27.24%，环比Q1保持稳定，相较去年Q4仅小幅回落1.12%。研发投入高举高打，产业链议价能力保持强势。公司在上半年营收高速增长的背景下，研发费用继续保持6.34%的高位，处于行业领先水平，充分体现出公司对于技术研发的重视，为公司持续领先行业提供了保障。