首创证券：卓胜微（300782）-公司简评报告：接收端模组放量，静待发射端突破

卓胜微(300782)核心观点5G终端需求旺盛，2021H1公司收入利润高增。2021H1公司实现收入23.59亿元，同比+136.48%；归母净利润10.14亿元，同比+187.37%，扣非后归母净利润9.94亿元，同比+192.42%。Q2单季实现收入11.76亿元，同比+115.13%；归母净利润5.22亿元，同比+159.47%。2021H1公司毛利率为57.63%，同比增加4.99pct；净利率为42.96%，同比增加7.71pct。接收端模组放量，分立器件稳健增长。分产品来看，2021H1公司射频分立器件收入16.61亿元，同比+70.56%；毛利率为54.91%，同比+2.28pct。射频模组收入6.62亿元，同比增长621倍；毛利率为65.13%，同比+6.25pct，主要为5G接收端模组需求激增，公司产品渗透率提升。此外，报告期内，公司新推出适用5G的LDiFEM产品，已在部分客户量产出货。目前公司接收端模组产品形态丰富，覆盖接收端完整应用，并且具有显著的成本优势。发射端模组推出，射频前端全面布局雏形显现。报告期内，5GNR频段主集发射端模组L-PAMiF开始送样推广